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美国加息对A股影响几何-【资讯】

发布时间:2021-07-30 06:15:14 阅读: 来源:储能机厂家

美国加息对A股影响几何?

1、短期来看

近三次美联储加息后上证综合指数走势

1994年以来的三轮首次加息中,除了21年前的1994年外,1999年及2004年股市短期表现并不差。

首先1999年的小幅回调是由于之前涨幅过大所致,而到了2004年则对短期盘面几乎无影响。我们更看重的是2004年的那次,一方面是时间更近,另一方面与当下情况有点像,A股都是提前反应,而且本次跌幅远较2004年那次大,因此美国就算加息,短期对A股影响应该有限。

2、长期来看

简要回顾A股在2008年以前出现过的的大熊牛,分别是:

可以看出,1994年及2004年的美元加息周期对于A股呈现负面冲击,而1999年的那次加息周期A股反而表现不错,而且2004年美国加息后的仅仅一年(最低点为正好是2005年6月),A股便开启了1000点到6000点的大反攻,因此从长期来看,美元加息周期对A股影响也不是绝对的,何况本轮A股已经提前完成了创业板的“腰斩”。

总的来看,美联储一次加息对股市的影响可能不会太大,投资者别成为"惊弓之鸟",不如多关注本身国内经济形势及市场消息。

美联储历次加息预期年化利率表

海通证券认A股心里冲击大于实际影响。相对于新兴市场,中国资本流动更受管制,同时在外汇储备和外债规模占比上也具备明显优势,因此美国加息对中国及A股市场带来的直接冲击相对更弱。不过股灾之后,A股市场信心重建之路依旧漫长,美国加息可能带来的间接影响仍不容忽视。

一是对货币政策宽松形成扰动。美联储加息预期叠加猪价上涨带动的食品价格底部回升,市场担心将对央行[微博]货币宽松形成挑战,进而影响市场预期年化利率和资金入市步伐。虽然我们判断当前出现08年、11年转向的概率不大,那两次都是经济持续过热、货币政策加速收紧,但客观而言,从上半年的极度宽松进入到下半年年的政策走平,货币政策环境变化市场确实需要重新适应。

二是影响QFII等海外投资者资金入市步伐。美联储加息后,全球资产预期年化收益率曲线将逐渐重构,美债预期年化收益率提升将对全球主要权益市场形成估值制约,A股同样难以幸免。而且股灾之后,投资者对A股的预期年化收益率预期已有所降低,不排除部分低风险偏好资金逐渐退出可能。

三是通过新兴市场波动带来间接冲击。历史上美国加息对A股带来的冲击多通过其他新兴市场危机的传导来实现,如98年亚洲金融危机。不过相比于90年代,当前新兴市场抗风险能力提高,汇率机制、外币债务与外汇储备较90年代明显改善。汇率制度看,多数新兴市场实行了浮动汇率制度。80年代以来新兴市场危机时各国货币制度多为固定汇率制度。从外汇储备与外币债务角度看,总体外部债务占外汇储备的比例明显降低,外汇储备能覆盖短期债务,这能有效地成为资本流出与币值波动的缓冲垫。因此,新兴市场作为一个整体遭遇资本冲击和爆发危机的概率不大,不过仍需防范个别新兴经济体波动产生的溢出效应。

1、问:美联储将于本月15日~16日召开今年最后一次货币政策会议,本月加息已成为大概率事件。反观中国市场,中国11月出口连续第五个月下滑,当月外汇储备也创为1996年有数据以来第三大月度跌幅,您如何评估人民币的贬值走势?

人民币本应在中国经济的下滑过程中早就该贬值,因为人民币的长期性升值与国际热钱的输入有相当大的关系,当中国经济进入逆周期时,国际热钱退出与国内外汇储备下降都是可以预见的,为了防止国际资本的过快流出造成中国金融体系的动荡,人民币合理贬值本就是正确选择,人民币合理贬值一可以增加国际热钱套利成本,稳定金融体系,二对稳定出口、稳定经济有利。

目前,人民币由于长期维持在高币值,这对中国的金融体系与经济调整非常不利,可以说在汇率问题上是被动挨打,这给予国际热钱稳定的套利机会,所以今年的外汇储备流失情况非常严重,从外汇流出的速度来看,中国当前经历的并不是合理性外汇储备的减少,而是存在类似1997年香港金融风暴同样的经历,只是中国的外汇储备规模大,所以外汇储备的快速流出并没有造成恐慌,但就国际间资本流动的规模来看,目前的这样的资本流出速度对中国经济是具有破坏性的,所以国家要高度重视。

不管从2008年之后的外汇储备激增还是当下的外汇储备快速递减来看,中国以前的高通胀与目前的通缩都具有很大的被动型,国际热钱输入与输出是中国通胀转通缩的高因素之一,这对中国经济的破坏作用非常大。

由于人民币延缓了正常的贬值趋势,这使中国目前非常被动,国际热钱有了一个长期的准备期,凝聚了做空动能,通过国际汇率市场或其他金融衍生品市场等来做空人民币,一旦大趋势形成,会造成国家外汇储备更为严重的损失,这都需要高度重视问题。

从经济增速来看,人民币是存在继续贬值的空间的,只是希望人民币贬值要更加策略化,不要造成人民币汇率大的动荡,给经济带来更大的威胁。

2、问:如果美联储加息,新兴市场将面临资本外流的压力,会否对中国股市产生致命的冲击?

近三年来,新兴市场的资本流出情况是越来越明显的,而美元也经历了一个大周期的升值,这都说明美元的回流是明确而清晰的,也是对美联储加息的预期。不管去年还是今年上半年,我都对美联储加息做过一些解读,认为美联储加息会不断推迟,即使加息也应该是最低限度的加息行为,因为美国三大股指的风险系数非常高,美联储加息行为对股市、债市等各大市场都会存在较大的影响,作为世界上最大的债务国来说,加息意味着债务负担的增加,还存在着欧元日元套利等复杂问题,同时还可能严重威胁美国经济,加一次或两次息,一旦造成美国经济较大动荡,就需要马上减息来应对,这才是美联储迟迟不敢加息的真正原因,所以美联储长期谈加息问题的主要目的是形成市场心理预期,通过市场预期心理来压迫美元回流,这是金融心理战略。

就中国股市而言,今年的疯狂牛市本就是一些国际热钱退出的最佳时机了,目前A股市场处于一个震荡期,又是牛市破灭后的低位周期,这个周期的投资热情较低,资本流入与流出情况难以产生大的变化,所以美元加息对中国股市的影响预估不大,因为该套利的资本在牛市中该退出的基本都已退出了。

3、问:美联储步入预期年化利率正常化轨道后,持有美债最多的中国和日本央行会否大幅抛售美债,如何评估这对市场潜在影响?

美联储是否步入预期年化利率正规化还有待观察,连第一步都没走出,现在谈美元预期年化利率步入正规化还为时尚早,至于中国减持美债问题,这与中国的热钱流出速度有关,如果国际资本继续流出较快,为了对冲外汇流出,中国减持美债就是必然的。日本的情况会有些不同,因为日本还走在继续宽松的路上,日元以零预期年化利率套利全球,再加上一些国际政治因素等,所以日本大幅减持美债的情况近几年内不大可能出现。

美联储加息在即,另外,人民币持续贬值和欧洲维持量化宽松的货币政策 都导致外汇市场避险情绪的上升,黄金市场迎来反弹行情。

另外,过去一个月,中国铝、铜、镍和锌等行业的生产企业举行了减产会议,都承诺削减产量以支持市场。这些行动都有力的支撑了有色金属的反弹行情。

A股市场中,可关注黄金板块龙头西部黄金、山东黄金、中金黄金等,另外,资源类板块可关注吉恩镍业、华泽钴镍、驰宏 锌锗、锌业股份、中金岭南、罗平锌电和五矿稀土。

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